„Activismul împuternicește companiile”

INTERVIU INTERVIU Chiar și cu 1% din capital, acționarii pot schimba strategia lui Danone, Heinz sau Carrefour, apără președintele Asociației franceze de guvernanță corporativă, care împinge investitorii „activiști” să se implice pe piața afacerilor.

LSA - Ce este un „investitor activist” și ce caută?

Jean-Aymon Massie - El încearcă să-și apere punctul de vedere. În termeni concreți, acționarii care îndrăznesc să își folosească drepturile de vot în adunările generale ale companiilor sunt activiști. Îndrăznind să aprobe sau să respingă un anumit punct al planului de afaceri sau chiar să ia în considerare depunerea de amendamente în acesta și supunerea acestora la voturile celorlalți acționari.

Prea des, doar 25% din capitalul unei companii este reprezentat la o adunare generală, lăsând consiliilor de administrație un cec necompletat cu privire la desfășurarea strategiei companiei. Este ușa deschisă tuturor catastrofelor. Nu uitați de Parmalat, gigantul latin în distribuția laptelui pasteurizat care, din lipsa unui control real, a fost capabil să întreprindă acțiuni frauduloase. Asta până în ziua în care a fost descoperit potul de trandafiri, generând un adevărat dezastru social și economic în Italia.

LSA - Dar, în termeni concreți, ce impact ar putea avea votul unui mic deținător sau al unei asociații de mici proprietari, știind că ponderea lor în capital este în mare parte minoritară? ?

J.-A. M. - Dacă este singur, un acționar minoritar foarte mare va avea cu siguranță o pondere mică pentru a contesta o decizie. Singura lui opțiune de a protesta este să-și vândă acțiunile. Este clar că așa-numiții investitori „activiști” sunt oameni care au rețele. Cine poate, pentru a face greutate, să convingă reprezentanții băncilor, fondurilor de investiții sau fondurilor de pensii prezenți în capitală să voteze ca ei. În companiile în care capitalul este foarte diluat, dacă reușești să convingi 40 de persoane care dețin fiecare 1% din capital, începi să fii credibil în ochii conducerii. Este o formă de „acțiune colectivă” sau acțiune colectivă financiară. Unii activiști merg chiar mai departe, căutând să folosească această forță pentru a plasa oameni în consiliul de administrație al companiei.

LSA - Este un bun sau este un pericol pentru companii? Nu este în interesul investitorilor să caute câștiguri de capital pe termen scurt? ?

J.-A. M. - Mă definesc ca activist. Prin urmare, mi-ar fi greu să vă spun că există un pericol pentru companii. Desigur, există diferite tipuri de investitori instituționali ale căror interese pot fi diferite. Cu toate acestea, fondurile mari de pensii, cum ar fi CPRS (Californian Personal Retired Services), Hermes, ABP, care acum câștigă din ce în ce mai mult în economia europeană, au viziuni pe termen lung. Ei sunt garantii pensiilor multor cetățeni. În consecință, implicarea lor, privirea lor asupra strategiilor de afaceri este bună. Trebuie să se asigure că vor exista și mâine. Chiar dacă o mișcare de concentrare pare inevitabilă în Europa, în special în sectoarele distribuției sau alimentelor pentru a cuceri întreaga piață. Nu trebuie să riscați să vă deteriorați imaginea dacă doriți să convingeți 600 de milioane de consumatori să se aboneze la produsele dvs. Lumea produselor de consum este un sector expus în mod deosebit reacțiilor de boicot și acțiunilor colective. Acesta a fost cazul pentru Nike, când unii au descoperit că în Birmania copiii lucrau la încălțăminte sau pentru Danone în momentul vânzării biscuiților săi Lu.

LSA - Ce așteaptă investitorii activiști din companii? ?

J.-A. M. - Informații, o mulțime de informații clare și fiabile mai presus de toate. Apoi, o strategie dinamică și responsabilă în ochii societății. Trebuie să își arate interesul atât pentru dimensiunea economică a activității sale, cât și pentru respectarea mediului sau a persoanelor pe care le susține, direct sau indirect, din alte părți.

LSA - Acestea sunt elementele de bază ale dezvoltării durabile pe care le citați !

J.-A. M. - Evident! Și cred sincer că companiile nu mai pot închide ochii la consecințele fiecăreia dintre acțiunile lor asupra companiilor. Atât local, cât și internațional. Trebuie să investească pe termen lung. Construirea unei fabrici astăzi fără a lua în considerare problema reducerii emisiilor de gaze în atmosferă înseamnă mâine un risc serios de imagine pentru companie. Un alt exemplu: dacă o companie, din motive strategice, trebuie să își reorienteze activitățile și, prin urmare, să separe o parte din personal, trebuie să o poată face. Dar nu va fi iertat de consumatori, autorități locale etc., pentru că nu se îngrijorează de viitorul angajaților concediați.

LSA - Care sunt riscurile companiilor care nu respectă indicațiile investitorilor activiști? ?

J.-A. M. - Ultima soluție pentru investitori este să își vândă acțiunile. O inițiativă care are consecința semnificativă a slăbirii companiilor, transformându-le în țintele visate ale unei oferte de preluare mai mult sau mai puțin ostile. Câștigătorii de mâine nu vor fi neapărat cele mai mari companii. Dar cel mai dinamic și cel mai investit într-o politică care ia în considerare toate dimensiunile dezvoltării durabile, în special oamenii.

LSA - Acest lucru este valabil pentru companiile listate. Dar ce se întâmplă cu întreprinderile care sunt încă predominant deținute de familie, așa cum se întâmplă adesea în industria alimentară sau în distribuție?

J.-A. M. - Știi, multe așa-numitele afaceri de familie sunt de fapt în mâinile mai multor persoane care aparțin aceleiași familii. Disidența există, iar acționarii „minoritari” o pot juca. Poate fi mai greu sau mai lung, dar se întâmplă în cele din urmă. Acesta este modul în care fondul de investiții Starwood Capital a reușit să preia activele familiei Taittinger, în iulie trecut, pentru a deveni al doilea grup hotelier ca mărime din Franța și Europa.